中兴通讯第三季度巨亏19亿或4原因所致

中兴通讯(000063,股吧)10月25日晚发布2012年第三季度报告。公司2012年1-9月共实现营业总收入607.33亿元，同比增长5.01%；归属于上市公司股东的净利润为亏损17.00亿元；基本每股收益-0.50元。

公告显示，7-9月公司共实现营业收入180.91亿元，净利润为亏损19.45亿元。

公告称，受到欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响，公司1-9月净利润实现大幅亏损。同时，受到部分国际项目工程进度延迟以及国内运营商集采模式对公司收入确认的综合影响，公司1-9月营业收入同比小幅增长5.01%。

产品方面，集团运营商网络收入同比下降5.21%，主要是由于有线交换及接入产品、CDMA 系统设备销售下降所致；终端产品收入同比增长15.36%，主要是由于3G手机销售快速增长及GSM手机、数据卡销售下降综合影响所致；电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长23.29%，主要是由于视讯及网络终端产品销售增长所致。

报告最后称，未来集团将聚焦主流产品与方案经营，优化人口大国及主流运营商战略，拓展政企及服务市场，强化现金流管理，合理控制合同风险，优化流程制度，提高运营效率和经营业绩。

中兴通讯10月25日报收8.95元，下跌0.89%。

瑞银证券10月18日发布的研报认为，导致中兴通信收入下降并在前三季度亏损有主要四个原因：国内的投资下降，部分收入确认一延再延；第二，海外低毛利率的订单在年中开始大规模确认；第三，全球市场毛利率最高的非洲市场下滑严重；第四，全球经济低迷影响运营商再投资。瑞银认为除了第一点因素有望改善，后三点都将在未来一段时间内继续对公司业绩产生压力。公司已经决定采取措施进一步改革和控制成本，但瑞银认为这至少需要6-12个月时间才能实现，短期内业绩改善可能性不大。

LTE预期过高

分析师认为市场对国内LTE进展的预期可能过高。分析师认为实际发牌的时点将为2014年初，这一结论晚于市场预期的今年下半年。虽然工信部已将2.6GHz频段全部分配给TDD，分析师并不认为这必然导致两张TDD牌照，而两个FDD-LTE牌照加上一个TDD-LTE牌照仍可能是中国的格局。

下调盈利预测

基于以上担心，瑞银将公司2012-14年公司收入预测下调8.0%/12.6%/13.0%，以反映公司战略从扩张转为相对保守。分析师下调2012-14年公司毛利率预测4.1/2.4/1.7百分点到24.5%/26.5%/27.8%。分析师小幅调低了研发和销售费用，下调2012-14每股盈利到人民币-0.08/0.51/1.08元（原0.80/1.01/1.28元）。

（《证券时报》快讯中心）

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