【资讯】王亚伟当前是全面牛市三类股将有10倍收益

王亚伟：当前是全面牛市 三类股将有10倍收益

王亚伟表示，现在关注保险、银行、环保这三个领域，可能这三个领域都不是那种感觉一定会有10倍投资机会的领域，但它可能是一个复合收益率很高的领域。复利的力量很强大，如果可以比较稳健地赚钱，时间长了自然就能获得10倍的收益。

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深圳千合资本管理有限公司董事长王亚伟　　目前市场处在牛市中，我想大家都有这样的共识，但牛市会走多远，我认为应该有一种且行且珍惜的态度。我比较看好短期市场，虽然市场走牛已经持续了一段时间，但也已经历过一段调整，加上现在政策各方面回暖迹象比较明显，所以我预计牛市将继续。　　很多人拿这轮牛市和2007年的牛市做对比，猜测市场会不会走到当时的高点，我觉得没有必要这么早地去做一个明确的结论。从成交量看，现在是远远超过了2007年的高点，某些板块的估值也超过了2007年的高点，但如果从点位来看，离2007年的高点还有相当一段距离，超越可能不是一时半会的事。从制定投资策略的角度来看，我们的判断不是建立在预估它能不能超越前期高点基础上的，需要注意的是，牛市是一步一步走出来的，不能好高骛远，也不能一蹴而就，所以要谨记风险控制的重要性。　　对于目前是处于普涨的牛市还是结构式的牛市，我觉得主要是取决于在什么样的阶段去看这个问题。比如从2013年到2014年上半年是一个阶段性的牛市，主要是成长股的行情；2014年下半年演变成蓝筹股的价值回归，是结构性的行情；今年的前3个月又体现为成长股的行情。独立地看每个阶段，其结构性的特征都比较明显。但如果把时间拉长了来看，从2013年初一直到现在，它就是全面的牛市，所有的板块都在上涨，都有投资机会。所以我认为，如果从一个更长的时间来看，我们现在正处在一个全面牛市中。　　我现在关注三个领域，可能这三个领域都不是那种感觉一定会有10倍投资机会的领域，但它可能是一个复合收益率很高的领域。复利的力量很强大，如果可以比较稳健地赚钱，时间长了自然就能获得10倍的收益。　　首先看好保险。在中国，无论从保险的深度和密度看，都会有一个很大的提升空间。2014年全年的保额收入刚刚超过2万亿元，按照规划，2020年这个数将达到5万亿元，也就是未来5年要连续保持19%以上的增长率。同时，保险资金的运用渠道和投资领域也在不断拓宽。在保费收入持续增长的情况下，加上处在一个牛市中，可以预期未来保险资金的投资收益率整体上会获得较好的提升。　　其次看好银行，它的机会主要来自于沪指的提升，有几个方面的因素：首先是无风险利率的下行。从理论上来讲，无风险利率如果下降50%，银行的估值应该提升一倍；第二，中国经济企稳后，大家对于中国资产违约的担忧会缓解，这种情况也会促使银行的估值提升；第三，现在银行有很多业务，未来如果能有业务的分拆，或者在进入新领域上有一些作为，也有助于银行估值的提升。　　最后是环保行业。过去中国经济因为发展过快对环境造成了破坏，环保投入也不足，现在整个社会都非常重视环保，未来也会在这个方面加大投入。今年以来，增收的燃油税也会投入到环保建设中，所以我非常看好环保领域的未来前景。　　创业板现在有点过热，80多倍的市盈率水平无论放在哪个市场，或者从哪个历史时期去考查，都已经是一个很高的水平。我认为，估值高低要与它的生产结构相匹配，并不是说一个东西好，就可以有无限的估值，而且也不能低估这些成长性股票在未来成长道路上巨大的不确定性。(本文资料由中国证券投资基金业协会提供)　　推荐阅读>>>　　王亚伟：长期的价值投资会远远跑赢成长型投资　　王亚伟8.87亿买入工行 2014年四季度持股明细　　王亚伟徐翔调研后股价即大涨 重仓股想不涨都难　　赚钱有高招 王亚伟徐翔牛市选股策略曝光(附股)

牛市不言顶：享受泡沫还是见好就收　　目前入市的新增资金主要来源于散户和杠杆资金，2015 年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右。　　A股市场九连阳　　3 月24 日，沪综指收涨近2%，再创7 年新高，并出现罕见的九连涨，创出2007 年4 月以来的最长连涨纪录。　　散户蜂拥入市 　　在赚钱效应刺激下，场外资金蜂拥入市。自3 月以来，新增A 股开户账户数连续3周处于高位。基金也快速加仓。　　中金公司表示，目前，两市成交额连续6 天维持在万亿元以上的高位水平，这与去年12 月初高成交量只持续很短的情况大有不同。而且，日均新增账户数快速回升，重回14 万户以上，账户活跃度也处于15%以上的较高水平。此外，客户保证金规模飙升至1.7 万亿元，创下历史新高，单周转入资金净增8000 亿元。　　海通证券策略报告指出，目前入市的新增资金主要来源于散户和杠杆资金，主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1 亿元以上)。他们多是男性职业投资者，善于用融资等杠杆工具，因此当前主要是“大叔”入场，账户规模50 万元以下代表中小投资者的“大妈”才开始慢慢入场。　　证监会在3 月20 日举行的新闻发布会上也表示，2015 年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右，这个比例高于2007 年来的均值84%。　　海通证券指出：“我们原来预测潜在入市资金约在5 万亿元左右。现在看来，这一数据可能面临低估。而今年以来，仅来自于银证转账净增长已达1.368 万亿元的规模。此外，对比2009和2007 年高点时PE、换手率、交易活跃度来看，当前市场热情还处于早中期阶段。”　　目前，各类情绪指标均迅速上升，包括交易结算资金、融资余额等创历史新高，股票混合型基金发行规模、沪港通净流入等也处在历史高位水平。　　打破“88 魔咒” 　　流入基金的资金增加后，基金也在不断加仓。数据显示，上周(3.16~3.20)偏股方向基金仓位继续上升。可比主动股票基金加权平均仓位为90.35%，相比前周上升0.76%；偏股混合型基金加权平均仓位为85.90%，相比前周上升0.82%；配置混合型基金加权平均仓位74.57%，相比前周上升0.76%。往日的基金加仓到88%时大盘即告调整的“88 魔咒”一时不再灵验。　　从基金仓位水平分布来看，重仓基金占比增加。重仓基金(仓位>85%)占比增加3.69%至59.56%，仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比减少3.69 至16.11%，仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比8.56%保持不变，仓位较轻或轻仓基金占比15.77%保持不变。　　基金仓位的增加，反映出基金经理对市场的乐观态度。　　牛市不言顶　　兴业证券认为，牛市不言顶，应积极利用震荡。牛市中，技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡，只会影响行情节奏，不会改变趋势。本轮牛市是经济新常态下，改革和无风险收益率的下行驱动的估值提升行情，只要这两个变量不发生变化，行情就不会轻易终结。　　历史上终结牛市只有两种情况，一是货币环境重新变紧，二是市场整体估值偏高。当前都远未进入风险区域，因此指数涨到哪都可能，若短期大涨后有震荡，应积极利用。　　博时基金表示，A 股市场处于“风继续吹”的阶段。目前的行情由增量资金主导，各种风格之间的差异不大，投资组合应该更加均衡一些，可关注滞涨板块的补涨可能。　　大成基金认为，在政策和资金双重利好推动下，A 股短期应能继续维持上涨行情，但盘面波动可能加剧。目前市场中转型股、成长股价格过高，泡沫已经形成，但短期内可能不会破裂。因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。　　见好就收 　　股指涨幅巨大后，也有谨慎观点认为投资者要见好就收。　　美银美林认为，现在是中国股民们落袋为安的时候了，尤其是国企股，因股市处于亢奋状态。美银美林策略师Ajay Kapur3月23日在报告中，将中国股市评级从“高配”下调至“中性”。　　他担心“高配”的评级无法再站得住脚，因中国所需的货币、财政宽松规模非常大，这和决策层目前评估的规模存在根本性差异。另外值得一提的是，中国房地产市场走软以及反腐措施可能继续拖累消费者支出增长。　　瑞银证券建议投资者择机兑现部分收益。当前大多数投资者仍看好成长股的行情，也将蓝筹股大部分仓位调换为成长股，组合配置不太均衡。从1~2 个月维度来看，判断成长股行情已进入胶着状态，股价加速冲顶之后风险收益比已不恰当。随着一季报披露，小盘指数或将迎来调整，个股普涨行情将告一个段落。　　新华基金表示，短期成长股、小盘股上涨过快，估值过高，积累了一定风险，所以适当减持或换仓是合适的。而对于创业板、中小板个股当前的热度问题，这是牛市过程中的正常现象，在牛市结束之前，没必要过度解读。　　做好跑路准备 　　他认为，从目前的股市情况来看，风险肯定是在增加的。主板和创业板的风险，至少已经超过了去年下半年和前年。加了杠杆的，有必要审视一下杠杆的存在会否使你暴露在某种不可控的风险之下；仓位较重的，要想一想回调发生的时候自己的盈利如何保存。　　国海证券研究所分析师李亚明喊出“A 股即将进入中级调整”，未来2~3 个月大小盘会有20%以上幅度的调整，提示投资者“珍惜最后的撤退机会”。　　李亚明认为，如果选取纳斯达克综合指数(含2600 多只股票)与中国的中小板+创业板(共1150 只股票)作个系统的比较。无论是绝对市值分布还是PE、PB 分布，中国的创业板都是系统性高估。相对纳斯达克，创业板享有高PE、高PB 的个股明显过多。这意味着在注册制推出之前，中小板、创业板内部估值的系统性分化必然会出现，而接下来的这次中级调整就是系统性分化大浪淘沙的过程。　　李亚明认为，一季度大小盘出现年度高点的概率极大。周期蓝筹均值回归已经结束，但新的上涨逻辑并未确立也难以确立。“虽然我们一直强调转型成长的大逻辑不应被颠覆，但是海外中概股在过去几个月纷纷大幅下跌的事实也在提醒我们一味看多创业板也不行”。（理财周刊）

蓝筹暴动引百点长阳 牛市最忌频繁换股　　受周末诸多利好消息影响，周一大盘再现逼空式上涨，一带一路、房地产、大金融引爆蓝筹行情，盘中推涨沪指逾百点，万亿量能成为“新常态”。截至收盘，沪指报3786.57点，涨2.59%，深成指报13193.32点，涨2.48%；中小板涨0.86%，创业板跌1.43%。两市全天成交12194亿元，较上周五增近30%。　　◆◆蓝筹股大面积爆发　　大盘昨日高举高打，工程建筑板块率先“开飙”，中国中铁、中国铁建、中国建筑等龙头早盘集体向涨停冲击；随后涨势向工程机械、交运、区域板块扩散，一带一路的轮动将市场情绪推高。午后大金融、房地产接棒上涨，盘中冲高5%左右。受此带动，沪深指数涨幅进一步扩大，并于尾盘创出3795.94点、13242.31点反弹新高。　　由于“恐高”呼声持续，创业板昨日单边走低，近3日下跌近4%。备受关注的朗玛信息跌停，全通教育跌3.30%，前者报收259.20元，仍为第一高价股。中小板虽再创7979.80点历史新高，但相对大盘显著滞涨。　　行业方面，昨日共25板块飘红，建筑装饰涨5.54%居首，房地产、银行、非银金融、建筑材料分列二至五位，另有10板块涨逾1%；计算机、传媒、休闲服务下跌。以概念分类，丝绸之路、福建自贸区、新疆区域振兴、一带一路领涨，基建、区域、高端制造类板块位居中游。总体上，市场风格呈现“避重就轻”，沿政策主线分布较为清晰。　　◆◆消息面利好因素多　　从蓝筹股“暴动”原因看，消息面的推动至关重要。3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。尽管一致预期已兑现，但专家指出，随着规划的逐步落实，一带一路将有望演变为慢牛系统行情，所涵盖的交通运输、基础建设等领域的细分机会或逐步明显，有望迎来红利收获期。　　央行行长周小川29日在博鳌论坛上表示，中国仍应警惕通缩风险。中金公司分析指出，当管理层如此强调通缩风险时，都意味着一连串强有力的宽松政策或将到来。　　值得注意的是，昨日早间市场传闻“央行开会讨论下调二套房首付事宜”，此举或直接推动地产股盘中大规模异动，但央行随即对“开会”一事予以否认，不过晚间降低二套房贷首付比例的文件正式出台。并且财政部也出台新政，购买2年以上普通住房销售免征营业税。机构预计政策或推动二级市场房地产板块加速回暖，由此或带动市场进一步升温。　　◆◆结构性上涨或持续　　巨丰投顾丁臻宇表示，从市场热点看，昨日金融、地产扛上涨大旗，大盘蓝筹集体回归，表明牛市征程依然在途中。沪指突破前期3600点-3700点平台，进一步扩展上涨空间。目前股指已经逼近3800点整数关，短线或有望冲击4000点。操作上，建议投资者继续布局滞涨以及年报超预期的品种。逢盘中急涨，要理性对待，切莫盲目追高。　　申万宏源指出，昨日以大金融为代表的蓝筹板块，银行、保险、券商等上涨对主板指数创新高起到了事半功倍的效果，而一带一路主题也继续有机会挖掘。由此来看，后市行情仍有望持续，但结构机会与风险分化将更加明显。建议投资者短期把握滞涨低估值品种，对高位运行的主题成长股，要注意仓位的控制。　　海通证券研究员王汉东认为，情绪的触发需要导火索，但是未必是可预见的催化剂。历史走势看，不论是熊市还是牛市，市场在经历强势上涨之后，必定会出现调整，投资者不可对市场过度幻想，最难把握的就是调整时间点。因此短期应保持谨慎乐观，对市场要保持敬畏心。对于持有的涨幅过高的股票，特别是融资盘小盘股需特别警惕。　　◆◆关注政策主题“发酵”　　银河证券首席策略研究员孙建波认为，目前市场主题分化，应追逐中盘蓝筹，全市场性的普涨难以长期持续，尤其应警惕近期爆炒的主题概念，预期市场迎来分化行情。主板方面建议关注涨幅较小中盘蓝筹的补涨机会，行业则关注政策托底利好的金融、地产；同时重视热点政策相关概念的持续发酵，如中国制造2025、互联网++、一带一路、国企改革等。成长股方面，部分个股已透支未来三年增长预期，需要较长时间消化估值。　　开源证券指出，4月份将是市场风格切换的重要时间点，因为年初流动性比较宽松，配合上市公司年报发布，资金热衷于高送转题材，代表新经济主题的成长股更容易取得超额收益。但后续财政政策陆续公布，市场注意力有可能会转移到稳增长。配置应趋于均衡，牛市中最忌讳频繁换股，可关注滞涨板块的补涨可能。如大消费、环保、医药等年后涨幅相对落后的板块；重视一带一路及国资改革这两条中长线投资主线，逢低吸纳。（大众证券报）

牛市万点不是梦：耐心等待板块轮动关注蓝筹补涨　　对于基本面良好，而本轮行情中股价尚未大幅快速上涨的蓝筹板块，例如房产、券商、医药等，投资者可以耐心等待板块轮动以及补涨机会。　　3月23日沪深两市成交额达到1.23万亿元，24日则攀升至1.44万亿元，至此已实现连续6个交易日成交额破万亿元，短期A股的疯牛势头已经超过了去年12月初的时候。在目前情况下，本轮行情中涨幅不大的蓝筹板块补涨的可能性较大，如果大盘调整它也相对抗跌。　　万点不是梦　　3月初启动的牛市第二波行情和去年牛市第一波行情有类似，但也有不同之处。　　回顾去年下半年行情，很明显的一点就是券商、银行、保险为代表的权重股作为龙头板块连续大幅上涨，带动指数上行。不过这样的上涨行情受益面较窄，很多股票陷入“满仓踏空”的窘境。而眼下的这波快速上涨的一个特征就是普涨，不仅创业板、中小板连连创下股指新高，主板的基建、有色、金融、钢铁等板块更是接连上涨，上证综指在12个交易日内大涨近500点。　　在此背景下，机构又豪迈地喊出“万点不是梦”，而且理由更加充分。　　中航证券对后市的判断是：本轮行情在A股7年熊市之后发生，沪指绝不可能只上涨一倍；年后沪指虽然调整，但3478点也依然只是牛市的开始而已，6000点也是半山腰，突破6124点只是必然；尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度，致使牛市的核心推动力量更加强劲，所以本轮牛市的基本目标是1万点。　　随着市场不断走高，未来调整压力增大。不过，鉴于入市资金的足够充裕，市场机会仍然存在。尤其是对于基本面良好，而本轮行情中股价尚未大幅快速上涨的蓝筹板块，例如房产、券商、医药等，投资者可以耐心等待板块轮动以及补涨机会。　　地产板块：进入布局时点　　数据显示，自去年11月央行宣布降息以来，60%以上的地产股涨幅落后大盘。其中25只个股跑输大盘幅度在30%以上，当然，也有张江高科、泰禾集团、招商地产、中粮地产等涨幅超出大盘40%。应该说，少数地产股票由于题材出色表现优异(例如张江高科受益“新三板”概念)，但并不能掩盖板块的整体低迷。　　尤其是传统龙头万科、金地均跑输大盘。其中万科自从年初创下15.2元的阶段新高后，调整超过两个月，目前股价与2009年反弹高点还相差10%。而上证综指早已超越2009年反弹高点3478点，可见万科明显落后大盘。　　地产板块历来政策市的规律非常明显，近期关于房地产利好的政策面消息逐渐增多。　　住建部部长陈政高要求“各地要进一步提高认识，统一思想，发掘住房公积金的巨大潜力，用好用足住房公积金”。在福建公布“闽七条”，宣布将公积金贷款首付比例降至20%，并对首套房认定标准大幅放宽后，3月23日上海公积金管理中心也确认，个人贷款额度正在酝酿上调。　　而在2015年政府工作报告中，更是明确支持“改善型住房”需求。此前多年的房地产政策中，仅针对首套房给予政策性优惠，这次放宽到“改善型”住房，将释放巨量的潜在需求。　　安信证券的研报中指出，1~2月房地产投资数据不佳，目前的政策不足以扭转颓势，需要更多政策出台，而在政策面支持地产行业稳定发展的预期下，目前正是布局地产股的好时机。　　券商板块：整体落后大盘　　券商也是整体涨幅落后大盘的板块。除了西部证券、华泰证券的股价超越去年四季度并创出新高外，多数券商股还在缓慢恢复中。在最近两周内的多数交易日，券商股的涨幅明显落后大盘。　　国泰君安分析师认为，此前两融业务审查和券商牌照向银行放开的消息均降低了投资者对券商的偏好，而前期股价的大幅波动也累积了较多的套牢盘，由此也造成了券商股并不活跃的表现。不过，在当前大势向好中，券商股毕竟是两市上涨逻辑最为清晰的蓝筹类个股，而市场成交量的上升也必定会使得其业绩不断增长。再从市场运行的角度来说，指数要想继续上涨，需要有新的蓝筹领头羊出现，在基建、有色、煤炭等相关个股轮动之后，市场重新开始对于券商股的挖掘也就顺理成章。　　政策面方面，券商板块更是不乏亮点。在货币持续宽松、下半年“深港通”和“注册制”实施等利好与预期下，券商行业依旧大有可为。而近日证监会“鼓励证券公司发展互联网证券业务，并与第三方开展业务合作”的表述也为券商在互联网方面的创新提供了政策面上的支持。拟对券商开放的“代客理财”市场，更是让15万亿元的理财资金涌到券商面前，未来证券业公司将有机会从银行手中争夺一部门财富管理份额。　　拥有良好的业绩支撑和持续不断的政策亮点，鉴于目前券商股的套牢盘正在逐步消化，今后券商板块有望走出一波强势补涨行情。　　医药板块：兼具成长与防御　　经历了去年下半年的疯涨，机构普遍预计2015年股市震荡将更加频繁，震幅也会更大。在这样的预期下，投资者需要配置一个“攻守兼备”的板块，即目前估值不高、股价还有上涨空间，同时具有较强的需求刚性、调整时抗跌——而医药板块正堪此重任。　　据数据，2014年两市300多个行业板块全部实现了上涨，但医药板块涨幅明显落后大盘。医药板块整体涨幅30%，排列在全部板块的200名之外。今年以来，情况有所变化，从1月初到3月24日，中药板块平均涨幅28%、原料药板块平均涨幅24%，均超越同期大盘14%的涨幅。　　但是由于去年涨得少，目前医药板块估值依然比较合理。其中，多个行业龙头公司的动态市盈率并不算高，例如天士力31倍、吉林敖东26倍。　　基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，医药保健行业是名副其实的成长型朝阳产业，未来面临巨大的发展空间。此外，你可以不买房、不上网、不追赶潮流，但是有病了不能不看病吃药，医药行业的需求刚性高于很多行业。因此，2015年整个医药板块存在补涨机会。　　值得一提的是，在上一轮牛市中，医药板块表现强势，并且诞生了不少牛股。其中2007年的十大牛股中，来自医药板块的就占据3席，分别是仁和药业、鑫富药业和广济医药，年涨幅都在8倍以上。（理财周刊）

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