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去产能未提水泥玻璃 供需错配推动水泥价格继续上涨

价格：本周全国水泥均价341。5元/吨，环升0。5元/吨。华北地区持续停窑造成的供应紧张局面加剧，水泥企业借机积极模压门推涨。华东局部水泥价

格也有所上扬，需求增长起到重要作用。半球机华北京津地区受持续停窑影响，水泥企业积极推涨。全国浮玻均价81。8元/重量箱，环降0。7元，华南价格连续下调，一是回笼资金需要二是减少外部流入；同时沙河因加工企业持续停产，玻璃流向鲁豫皖地区。3月中下旬沙河会展到来，且深加工将恢复生产，后期需求将陆续恢复。库存：水泥库存环比持平，华东、西南环降1。3、1。3%、中南环升2。3%；熟料库存环降1。9%，华东、中南、西北、华北下降产品高度同质化3。6、2。3、2。0、1。7%；粉磨开工率环升5。5%，华东、中南、西南上涨13。1、7。3、3。8%。玻璃库存环升10万重箱，河北、湖北、广东分别增加54、26、7万重箱，辽宁下降17万重箱。

我们认为，两会对建材行业的影响有三：

一是地产去夹具1直未得到好的解决库存和增供给修复市场预期。三四线城市要支持居民自住和进城人员购房需求，对房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地。此政策叠加最近较为亮眼的三四线地产销售数据，在修复一二线城市投资的悲观预期外，也将提振三四线的地产销售预期，利好消费建材龙头，重点关注三四线城市布局完善的标的秤盘，首选兔宝宝、三棵树、伟星新材、东方雨虹、北新建材。

二是基建投资的结构性机会凸显。2017年规划完成铁路建设投资8000亿、公路水运投资1。8万亿，和2016年计划比增长有限。这验证了市场此前的预期------今年基建投资是针对性而非大范围，从而一带一路和京津冀的投资价值愈加凸显伺服阀的装拆应在尽量干净的环境中进行。因此，继续看好中西部的需求逻辑，重点关注新疆、云南、京津冀，标的天山股份、华新水泥、冀东水泥。

三是环保趋严利好龙头企业。去产能未提水泥玻璃，核心仍是钢铁煤炭，但环保趋严明确，利好龙头企业，包括水泥、玻璃及耐材行业，标的海螺水泥、旗滨集团、北京利尔。此外环保要求加大燃煤颜料电厂超低排放和节能改造力度，东中部地区要分别于今明两年完成，西部地区于2020年完成。加装低温省煤器是一个较好的选择，从而利好开尔新材。