供应链订单潮涌下游驱动力不足

三季报前瞻

本报记者 傅嘉

电子行业下游市场的兴起使得行业的利润规模持续走高。统计数据显示，今年一季度电子板块共实现净利润28.41亿元，同比增长约40%；二季度电子板块共实现净利润40.92亿元，同比增长约43%。

这样的态势或在三季度得到延续。据中国证券报记者统计，截至9月24日两市共有63家电子行业上市公司公布三季度业绩预告，其中接近7成业绩将有可能实现正增长。

多家公司预喜

统计数据显示，63家电子类上市公司中，业绩有可能实现正增长的达到42家，其中9家公司的净利润同比增幅有望翻倍，分别是中环股份(002129,股吧)、蓉胜超微(002141,股吧)、士兰微(600460,股吧)、京东方A、珈伟股份(300317,股吧)、春兴精工(002547,股吧)、国光电器(002045,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、宇顺电子(002289,股吧)。

上述9家公司所属的细分行业较为分散，包括半导体材料、LED、面板、触摸屏等多个领域，显示出今年整个电子行业基本面全方位地对板块类上市公司构成支撑。

具体到单个公司而言，业绩大幅增长的原因各不相同。中环股份虽然位于电子板块，但生产的硅片材料主要用于光伏领域。去年受制于整个光伏市场的寒流，中环股份全年净利润亏损接近1亿。但今年以来，光伏市场回暖迹象明显，中环股份一季度实现净利润1000万元，已经和去年中报的净利润持平；三季度业绩仍然处于复苏通道，公司预计三季度净利润区间为4000万元至5000万元，增长幅度为1692%至2140%。

同样受益于基本面改善的还有京东方。上半年，彩电市场火爆，大尺寸面板需求旺盛，京东方受益良多。而得益于智能机市场的爆发，中小尺寸面板后来居上，也给了京东方机会。公司预告称，三季度业绩强势不改，预计前三季度实现净利润13亿元至14亿元，同比最高增长320.38%。

分析人士认为，之前电子行业关注的焦点在于智能机供应链的优质客户，但从三季度业绩预告来看，供应链最优质客户——苹果的下游企业业绩弹性反而相对不大，业绩预增排名前十的上市公司中没有一家是苹果概念股，反而是奉行低价走量策略的三星概念股欧菲光出现在榜单中。观察业绩走牛企业特征可以发现，内外遭困企业业绩复苏明显，比如春兴精工，这家给三星超极本代工的企业，去年全年业绩亏损，今年业绩改善明显，公司预计三季度净利润同比最高增长166%。

三公司业绩首亏

虽然行业内多数公司三季度业绩走强，但电子板块内仍有21家公司预告三季度净利润下滑，其中12家公司利润的同比跌幅最高超过50%，跌幅排名前三的公司新嘉联(002188,股吧)、星星科技(300256,股吧)、实益达(002137,股吧)净利润跌幅同比均在400%以上。

新嘉联主要从事受话器、微型扬声器等微电声器件产品的研发。公司的客户多在国外，产品也以出口居多。中报显示，公司的收入结构中，出口业务的收入超过国内的4倍，近年来人民币持续升值给公司业务构成了不利影响。上半年，公司营业总收入为8090万元，较上年同期下降37.67%；营业利润为-1208.42元，较上年同期下降471.12%。公司表示，笔记本电脑业务进入项目切换期，订单数量大幅下降；拓展国内智能手机及平板电脑市场，未能达到预期；销售额低、固定成本居高不下、外币汇率持续波动等导致毛利率过低，造成亏损。公司预计，三季度净利润为-1500万元至-1300万元，净利润同比最大跌幅为596.06%。新嘉联9月24日公告，公司未来将处置部分闲置资产。这显然是公司为了挽救全年业绩而做出的被动举措。

星星科技这一老牌诺基亚概念股，目前也处于低谷之中。在诺基亚横扫业界的当年，星星科技作为诺基亚手机盖板玻璃的提供商，曾经备受关注。前期诺基亚因为被微软收购曾使得公司股价出现大幅度上扬，但从基本面来看，消息的刺激不代表基本面的改善，星星科技预计，三季度净利润为-5300万元至-4800万元,下降幅度为571.59%至527.1%。星星科技近几年业绩一直在同比走低，但基本还能保持在正数的水平，而从今年一季度开始，公司净利润开始出现亏损，中报业绩亏损额达到3900万，目前来看，公司的业绩仍处于下降通道中。

不过，星星科技的调整举措较为积极。公司前期对深越光电的收购是公司一次主动性较强的调整。一位跟踪星星科技的分析师表示，星星科技目前最大的问题就是产品没有出海口，每年千万片级的Cover Glass没有客户。通过深越光电的下游客户，星星科技起码未来在产能方面压力会小许多。公司负责人前期在接受中国证券报记者采访时也曾表示，逐步“去诺基亚”是公司的既定战略。

后市存争议

业内人士介绍，电子行业现在正处于年内最后一波供货旺季中。在“十一”假期及欧美传统旺季的带动下，近期TV面板出货大增但价格竞争依旧，中小尺寸面板部分，经过之前的库存去化之后，目前已经逐渐健康，因此，智能手机和平板电脑市场递延需求的旺季正在发生。

不过，SEMI公布8月北美半导体设备接单出货比B/B值为0.98，为2013年来首度跌破1.0大关，打破连续7个月高于1.0以上的景气记录。由于BB值这一指标对趋势走势有重大影响，因此分析人士认为，电子行业未来的变数存有较大争议。

有分析人士指出，可穿戴设备今年难以形成规模市场，电子行业面临下游蓝海市场短期难以起量的问题。虽然电子行业的订单潮来袭使得三季度的业绩有保障，但在电子行业下游后续动能不足的情况下，PE估值偏高的部分个股存在股价向下修正的风险。

也有机构对行业内部分短期性机会给予乐观评价。苹果概念股即是一例，由于前期市场预期悲观，苹果概念股遭遇了断崖式下跌，近期随着销售的数据的出炉，苹果的股价开始出现反弹。有机构表示，前期遭遇错杀的苹果概念股在短期内仍有一定机会。

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