【资讯】期指四年成机构理财保险单

期指四年成机构理财“保险单”

沪深300股指期货于2010年4月16日上市，迄今已满四周年。上证报记者获悉，截至今年4月1日，沪深300股指期货已安全平稳运行958个交易日，顺利交割47个合约，累计开户17.58万户，累计成交4.37亿手，累计成交额达329.17万亿元，在全球股指期货中成交量排名第五位。　　股指期货的诞生，使A股告别单边市时代，为各类金融机构管理风险保驾护航，成为机构财富管理的“保险单”。

避险功能逐渐显现　　四年来，股指期货运行平稳，呈现四大特点。　　一是期货始终围绕现货价格波动，没有偏离现货走出独立行情。四年来，二者高度拟合，价格相关性高达99.90%，收益率相关性也达到94.59%，基差率处于1%以内的交易日占92.69%。期货价格相对偏高，正基差天数接近58.52%，开盘及收盘高于现货价格的交易日比例分别达到72.31%和62.80%。　　二是持仓量、成交量稳步增加，反映出市场旺盛的需求和良好的承载能力，使得套保交易得以顺利开展。受股市调整、避险需求增加、投资者入市加快等因素影响，2014年市场交投活跃，成交0.42亿手，同比增长75.92%，累计成交27.79万亿元，同比增长66.74%。　　三是市场运行质量稳步提升，成熟度不断提高。成交持仓比日趋下降，从初期最高26倍降至目前的5-8倍。市场深度日渐提高。　　四是制度严谨，风控严格，管理有效。成功引入现金交割、分层结算、适当性制度、跨市场监管等制度及措施，有效防范、隔离和化解风险，没有出现强平、强减等情形，交割期间期现货市场价、量均保持平稳，没有出现“上蹿下跳”的“到期日效应”。　　激发机构参与热情　　在过去的四年里，机构已渐成为股指期货的核心参与力量。截至2014年4月1日，市场共有机构客户208家，机构产品账户1614个，开设交易编码2245个，涉及证券、期货、基金、信托、QFII、保险等六大类机构，除银行外基本都已参与。其中，证券公司参与较深，行业近八成公司参与交易，是机构中的主力。　　机构投资者利用股指期货有效避险减亏，实现稳定经营。　　随着期指套保策略内涵不断丰富，机构参与积极性大为提高。一是成为融券业务顺利开展的重要保障。有了套保工具后，证券公司可以通过卖出股指期货来规避市场下跌风险，业务模式得以确立。二是推动机构投资者积极参与定向增发。机构投资者可以对定向增发股票组合进行主动性套期保值，规避锁定期股票下跌风险，从而获得定向增发股票发行折价较多带来的低风险稳定收益。　　助力机构产品创新　　四年来，股指期货日益成为各类投资者广泛使用的风险管理工具，成为财富管理的“保险单”。据不完全统计，股指期货上市后，超过10%的新发行的理财产品都会使用股指期货，目前总数接近400只。　　其中，证券公司、期货公司乃至部分私募基金利用股指期货对冲手段设计了基于套利、保本、流动性管理和绝对收益策略的理财产品，券商资管产品、股票型基金、基金专户、阳光私募产品受到市场普遍欢迎。此外，保险公司参与效果良好，以社会保障基金、保险公司等为代表的长期资金正在加速进入。　　业内人士表示，股指期货的上市，加速了资本市场投资者机构化、专业化的趋势，为理财产品设计提供了新思路，显著提高产品绩效。　　此外，股指期货的上市极大地促进了180ETF等创新产品的交易活跃和份额增长，还为证券公司在经纪业务、二级市场投资、做市商业务、跨市场套利、个性化指数产品设计等方面带来了新的盈利模式和机会，提升了证券市场运行效率。　　今年，金融创新的大幕正在开启，上证50和中证500股指期货、股指期权等产品正加快筹备中。专家表示，应推出更多金融期货产品，满足市场多样化的财富管理需求，为机构开发更多的产品及策略提供可能。

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